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建筑行业业绩预览政策面利好,公司业绩稳步增长

作者: 蚂蚁软件降0.4%。往前看,港口投资短期内仍难有大的增长,完成我们全年1.060亿元的目标压力较大;
  
  主要公司2010年3季度业绩有所分化:
  我们预计,中国建筑、中铁二局、隧道股份等公司3季度业绩增速较高,与行业投资高增长相匹配;
  
  中国中铁,去年同期外汇收益较高(10亿),今年上半年外汇损失1.8亿,三季度受益于澳元大幅上涨,估算实现外汇收益3.7亿,1-3季度累计实现外汇收益近2亿元,剔除外汇损益影响,公司经营性业绩仍有望实现40%以上增长;
  
  中国中冶,由于仍然受到冶金工程拖累,业绩增速相对较慢,我们全年盈利预测存在下调空间;
  
  同时,尽管建筑行业资产负债率普遍较高,但有息负债占比有限,加息对建筑公司业绩影响不大;
  
  短期投资“十二五”受益公司
  往前看,两条投资主线值得关注:1)据新华网1报道:高铁及城市轨道和城际快速通道的建设,将成为“十二五规划”中的亮点。如我们之前报告《高铁版图再扩张》及《城市轨道交通建设迎来黄金发展期》预计,中国中铁、中国铁建、中铁二局、隧道股份将受益于相关规划的出台;2)保障性住房加大投资,我们认为十二五规划中对保障性住房建设提出新规划,预计未来五年实现年均500万套的建设规划,中国建筑、中国建筑国际等公司将显著受益;
  
  估值与建议:
  当前盈利预测下,建筑公司2010年平均PE估值水平15。9倍,2011年平均PE估值水平13。0倍,大型建筑公司相对估值更低。我们认为,市场低估了大型建筑公司的长期增长动力,板块轮动过程中仍建议积极配置。
  
  投资风险:
  投资规划低于预期,原材料价格上涨带来的毛利率压力;中国国际金融有限公司。
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